Taux de change : l’euro poursuit son rebond !

Les dernières statistiques économiques publiées pour la Zone Euro étaient positives. Les indicateurs d’activité PMI pour les secteurs manufacturier et des services ont indiqué que la dynamique de reprise économique se poursuit dans l’Union monétaire en mai.

C’est une surprise compte tenu du contexte : problèmes d’approvisionnement à cause de la guerre en Ukraine et des confinements successifs en Chine et hausse généralisée des coûts, durcissement des conditions financières, … Il est difficile de savoir si cette bonne dynamique va se poursuivre mais on peut se réjouir de cette résilience inattendue. Une récession en zone euro semble exclue au regard de ces chiffres.

Outre-Manche, la situation est beaucoup plus dégradée. Les indicateurs d’activité se sont effondrés en un mois (baisse de 58.9 à 51.8 pour le PMI service, et de 58.2 à 51.8 pour le PMI manufacturier).

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Les sujets d’inquiétude ne manquent pas : forte baisse des marges, baisse des carnets de commande au niveau domestique et au niveau international (en partie lié au Brexit), inflation record qui se répand dans tous les secteurs d’activité.

Le seul secteur qui parvient à tirer son épingle du jeu est le voyage et le tourisme (au sens large), en affichant une croissance robuste. Les Britanniques, comme les Français, ont envie de profiter de la liberté retrouvée après des années de pandémie et du beau temps. Malheureusement, la forte baisse du pouvoir d’achat en cours aura forcément un impact. Pour l’instant, la livre sterling affiche un faible recul face à l’euro (-1,09% en variation mensuelle).

Aux Etats Unis, l’économie reste toujours solide malgré quelques signaux de faiblesse (chute surprise de l’indicateur manufacturier de la région de Richmond en territoire négatif à -9 en mai contre +14 en avril).

La croissance américaine devrait toutefois encore afficher de solides gains dans les mois à venir. Une récession aux Etats-Unis cette année ne nous semble pas être un scénario crédible.

L’euro poursuit son rebond face au dollar américain (+1,7% en variation hebdomadaire et près de +4% par rapport à son point bas de 2022).

Ce rebond s’explique par deux facteurs principaux : le regain de l’appétit au risque (qui bénéficie aussi à d’autres monnaies face au dollar américain) et surtout les récents commentaires en faveur d’un durcissement monétaire de plusieurs membres de la Banque Centrale Européenne.

A court terme, l’appétit au risque pourrait encore soutenir l’euro (avec une cible à 1,0891 qui constitue la principale résistance). A moyen terme, le dollar devrait reprendre le dessus. Ces mouvements récents sur l’EUR/USD sont, selon nous, un sursaut qui n’a pas vocation à durer.

	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,0497	1,0330	1,0891	1,1020
EUR/GBP	0,8354	0,8200	0,8663	0,8807
EUR/CAD	1,3421	1,3155	1,3953	1,4219
EUR/JPY	133,80	131,66	138,08	139,27

Semaine chargée en perspectives sur le marché des changes !

La Banque du Canada va continuer le resserrement de sa politique monétaire, avec une hausse probable d’un demi-point de son taux directeur à 1,50%. D’autres hausses de taux sont attendues pour freiner l’inflation qui a atteint 6,8% en variation annuelle en avril.

L’inflation sera aussi le principal sujet d’attention en zone euro avec la publication de l’estimation pour le mois de mai, attendue à 7.6% en variation annuelle. Ceci renforce encore les anticipations de hausse de taux de la part de la BCE en Juillet.

Enfin, les chiffres du chômage aux Etats-Unis pour le mois d’avril sont attendus en fin de semaine. Sans surprise, les chiffres devraient être bons.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
31/05	11:00	Zone euro	Indice des prix à la consommation (Mai)	C’est une nouvelle hausse qui est attendue à 7,6% en variation annuelle contre 7,4% en avril.	Elevé
31/05	16:00	Etats-Unis	Confiance des consommateurs du Conference Board (Mai)	Forte baisse prévue par le consensus des analystes à 104,0 en mai contre 107,3 en avril	Faible
01/06	14:15	Etats-Unis	Créations d’emplois non agricoles (Mai)	Précédent à 247k. A noter que cet indicateur a assez peu d’impact sur le marché des devises.	Moyen
01/06	16:00	Canada	Réunion de la banque centrale	Le taux directeur pourrait être porté à 1,50% au moins contre 1,0% jusqu’à présent. C’est ce qui est attendu par le marché et intégré dans les prix.	Elevé
03/06	14:30	Etats-Unis	Rapport sur l’emploi du Département du Travail (Mai)	Taux de chômage annoncé en léger recul à 3,5% contre 3,6% en avril.	Elevé

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