Marché des changes, l'euro s'effondre !

Face à ce conflit, les banques centrales réagissent en ordre dispersé.

On distingue d’abord le camp des prudents ; plusieurs banques centrales optant pour le statu quo de politique monétaire lors de la semaine passée, telles que la banque centrale de Malaisie ou la BCE. La réunion de ce jeudi de la Banque Centrale Européenne devrait être un non-évènement.

A l’opposé, il y a le camp des intrépides avec, entre autres, la Banque du Canada (BoC). Comme prévu, la BoC a augmenté son principal taux directeur de 25 points de base à 0,50% la semaine passée ; et d’autres hausses sont à venir afin de combattre les tensions inflationnistes.

Enfin, la Réserve Fédérale américaine (Fed) adopte une attitude à mi-chemin. Son président, J. Powell, a plaidé pour le maintien de la hausse des taux directeurs en mars lors de son audition biannuelle devant le Congrès. Il s’est dit « enclin à soutenir une hausse de 25 points de base ». L’éventualité d’une hausse des taux plus prononcée, de l’ordre de 50 points de base, appartient désormais au passé.

Il est difficile d’évaluer les conséquences macroéconomiques de ce conflit. La croissance française pourrait être amputée de 0,8 point cette année d’après l’institut Rexecode (+3.2% de PIB vs. une prévision initiale du gouvernement de 4%). Certaines banques évoquent la possibilité d’une récession cette année pour la zone euro.

Seule certitude, plus la guerre perdurera, plus les perturbations économiques seront importantes au niveau du transport maritime, des matières premières (énergie, produits agricoles) et des marchés financiers dans leur ensemble.

Nous sommes passés en quelques jours d’une sortie de crise post-Covid qui s’annonçait sous de bons auspices (à l’exception du problème de l’inflation) à une nouvelle crise, géopolitique, entraînant des répercussions mondiales.

La volatilité a fortement augmenté en fin de semaine dernière et ce jour, avec pour conséquences de très larges bornes de fluctuation pour la semaine (tableau ci-dessous). L’euro chute encore plus lourdement qu’au début de la crise Covid (-2,5% face à l’USD la semaine passée, -2,6% face au franc suisse et au yen et -2,1% face au dollar canadien).

Cette baisse devrait se poursuivre dans les prochains jours, et le support technique des 1.0730 pourrait être vite atteint.

Un rebond technique ne semble pas d’actualité à court terme.

	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,0834	1,0730	1,1176	1,1330
EUR/GBP	0,8155	0,8020	0,8354	0,8420
EUR/CHF	1,0029	0,9937	1,0296	1,0470
EUR/CAD	1,3720	1,3530	1,4226	1,4434
EUR/JPY	124,10	122,08	130,79	133,01

Les nouvelles en provenance d’Ukraine, et les nouvelles sanctions économiques et financières à l’encontre de la Russie, seront sans surprise le principal facteur d’évolution du marché des changes.

Les indicateurs économiques traditionnels, tel que l’indice des prix à la consommation aux Etats-Unis risquent de passer en arrière-plan. Comme évoqué, la réunion de la BCE devrait être sans surprise.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
08/03	11:00	Zone euro	Dernière estimation du PIB au T4 2021	Hausse de 3,7% en variation annuelle.	Faible
09/03	16:00	Etats-Unis	Rapport JOLTS sur les nouvelles offres d’emploi (Janvier)	Consensus à 10,300M – proche des records.	Faible
10/03	13:45	Zone euro	Réunion de la banque centrale	Mise à jour des projections économiques et maintien de la politique monétaire en l’état.	Elevé
10/03	14:30	Etats-Unis	Indice des prix à la consommation (Février)	Le consensus table sur un repli à 7,3% en variation annuelle. Mais attention, le consensus s’était lourdement trompé pour le chiffre de janvier qui était ressorti nettement en hausse à 7,5%.	Elevé
11/03	16:00	Etats-Unis	Indice de confiance de l’Université du Michigan (Mars)	Hausse prévue à 67,5 contre 62,8 précédemment.	Faible

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