Marché des changes : les banques centrales reprennent le devant de la scène

En Europe, la situation économique reste complexe.

Certains pensaient que la France serait le problème de la décennie 2020, mais c'est finalement l'Allemagne qui rencontre des difficultés.

Son secteur manufacturier est en crise, avec une baisse de la production industrielle, notamment dans la chimie. De plus, des problèmes émergent dans le secteur bancaire, en particulier avec la Pfandbriefbank (PBB), basée à Munich, spécialisée dans les prêts immobiliers commerciaux en Europe et aux États-Unis.

Avec la baisse de l'immobilier commercial après la Covid, la PBB risque la faillite en raison de pertes importantes, ce qui met en évidence les défis majeurs auxquels l'Allemagne est confrontée dans son secteur manufacturier et financier.

Au Japon, la hausse de l'inflation relance le débat sur une éventuelle augmentation des taux. L'indice des prix à la consommation dépasse les attentes, mais il est incertain que la Banque du Japon normalise sa politique monétaire, car un yen faible soutient l'économie. Bien que prévue en avril, une hausse des taux n'est pas garantie, et la paire EUR/JPY pourrait connaître une volatilité accrue.

En Chine, malgré la baisse du yuan, les réserves de la banque centrale augmentent, ce qui suggère une intervention des banques commerciales chinoises sur le marché des changes.

Une dépréciation lente du yuan est prévue pour stimuler les exportations, car les tentatives de promouvoir la consommation intérieure ont échoué.

Sur le marché des changes, la volatilité reste faible depuis plusieurs mois, et nous ne prévoyons pas de changement à court terme. Il n'y a pas de mouvements majeurs à signaler dans les tendances.

Notre position demeure baissière sur l'EUR/USD, haussière sur l'EUR/JPY en raison de la faiblesse persistante du yen japonais, et neutre sur l'EUR/GBP en raison d'une situation de trading en range.

Cependant, du côté de la Banque Nationale Suisse (BNS), une petite surprise est apparue. Les données sur les dépôts auprès de la banque centrale suggèrent qu'elle est intervenue sur le marché des changes pour affaiblir le franc suisse en janvier.

Cette intervention est probablement toujours en cours, bien que nous n'ayons pas accès aux données pour le confirmer. Le taux de change réel effectif du franc suisse reste proche de son niveau record, ce qui pose problème à la banque centrale et aux exportateurs suisses, d'où la nécessité de réduire la valeur du franc.

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	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2		S1
EUR/USD	1,0720	1,0678	EUR/USD	1,0720
EUR/GBP	0,8401	0,8301	EUR/GBP	0,8401
EUR/CHF	0,9419	0,9333	EUR/CHF	0,9419
EUR/CAD	1,4511	1,4401	EUR/CAD	1,4511
EUR/JPY	162,09	160,11	EUR/JPY	162,09

Après une période calme, les banques centrales reprennent le devant de la scène, la Banque du Canada ouvrant le bal.

Cependant, la réunion a peu de surprises à offrir. Les marchés estiment qu'une baisse des taux est peu probable, avec seulement 30% de probabilité. Ainsi, la politique monétaire devrait rester inchangée.

La Banque Centrale Européenne (BCE) suit un scénario similaire.

Malgré une conjoncture économique difficile en zone euro, il est peu probable qu'elle abaisse rapidement ses taux pour soutenir des secteurs en difficulté comme l'immobilier.

Il semble qu'elle attende que la Réserve Fédérale américaine (Fed) lance un cycle d'assouplissement monétaire avant de suivre le mouvement.

C'est une nouvelle décision critiquable de la part de la BCE, qui rappelle les erreurs passées, comme augmenter les taux pendant la crise financière mondiale sous la direction de Jean-Claude Trichet. Il est clair que certaines leçons restent non apprises...

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Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
05/03	16:00	États-Unis	ISM non manufacturier (Février)	Précédent à 53,4.	Moyen
06/03	14:15	États-Unis	Enquête sur l’emploi privé ADP (Février)	Précédent à 107k.	Faible
06/03	15:45	Canada	Réunion de la banque centrale	Aucun changement.	Élevé
07/03	14:15	Zone euro	Réunion de la banque centrale	Aucun changement.	Élevé
06/03	15:45	Canada	Rapport sur l’emploi du Département du Travail (Février)	Précédent 353k (susceptible d’être révisé à la baisse).	Élevé

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