Marché des changes : vers un affaiblissement de l'euro ?

Cette semaine marque la dernière ligne droite pour plusieurs grandes banques centrales mondiales, à savoir la Réserve fédérale (Fed), la Banque centrale européenne (BCE), la Banque nationale suisse (BNS) et la Banque d'Angleterre (BoE), qui tiendront leurs réunions. On s'attend généralement à ce que le statu quo monétaire soit maintenu, mais pour des raisons différentes.

En Suisse, où l'inflation a baissé plus rapidement que prévu, il n'y a pas de motif pour augmenter les taux directeurs. Au Royaume-Uni, le ralentissement économique et le risque de récession incitent la BoE à ne pas modifier les taux.

Aux États-Unis, bien que l'économie soit étonnamment résiliente, le processus de désinflation se poursuit, justifiant le maintien des taux actuels.

Quant à la BCE, bien qu'elle laisse la porte ouverte à une hausse des taux si nécessaire, il est généralement perçu comme une posture plutôt qu'une intention réelle.

La situation économique présente des inquiétudes, notamment en Europe, où le crédit a fortement reculé, impactant la croissance. Comparativement, les perspectives d'investissement aux États-Unis pour l'année prochaine semblent plus positives.

Les cambistes s'interrogent sur le prochain cycle d'assouplissement monétaire, anticipant une baisse significative des taux à partir du printemps 2024 en raison du ralentissement de l'inflation plutôt que du risque imminent de récession.

Il est probable que les banques centrales ne fournissent pas d'indications précises sur la baisse des taux à venir lors de leurs réunions actuelles. L'attente est que la BCE pourrait être la première à réduire les taux dès mars 2024, principalement en raison de la sensibilité de l'économie européenne aux taux d'intérêt.

De plus, les banques centrales semblent moins pressées de réduire massivement les taux cette fois-ci, en raison de la présence d'une inflation plus élevée qu'avant la pandémie.

En résumé, le paysage économique actuel suggère une éventuelle baisse des taux, mais les banques centrales adoptent une approche prudente en tenant compte des spécificités régionales et de la présence d'une inflation plus élevée.

Les développements sur le marché des changes seront influencés par la perspective de baisses plus rapides des taux en zone euro par rapport aux États-Unis, ce qui pourrait entraîner un affaiblissement de l'euro.

Cette tendance correspond à notre scénario récent, soulignant un optimisme excessif envers l'euro et un pessimisme excessif envers le dollar américain par rapport aux fondamentaux économiques.

Nous estimons que le niveau optimal pour l'EUR/USD est à 1,05, bien que nous doutions qu'il soit atteint d'ici la fin de l'année. Cependant, cela reste une cible réaliste pour le début de l'année prochaine, en particulier si la BCE prend des mesures avant la Fed.

De plus, si l'économie américaine continue de surperformer celle de la zone euro, cela pourrait renforcer les flux de capitaux vers les États-Unis. Ce facteur structurel tend à soutenir à long terme le dollar américain.

Par conséquent, nous exprimons un scepticisme marqué à l'égard des prévisions de certains économistes et analystes qui anticipent une tendance baissière durable pour le dollar américain en raison de la baisse de la productivité aux États-Unis, du ralentissement économique et du processus de dédollarisation.

De notre point de vue, ces arguments ne sont pas valables, et certaines données récentes indiquent même une augmentation de la productivité américaine, ce qui constitue une surprise mais une réalité en évolution.

	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,0655	1,0599	1,0845	1,0999
EUR/GBP	0,8488	0,8445	0,8690	0,8745
EUR/CHF	0,9335	0,9309	0,9644	0,9698
EUR/CAD	1,4513	1,4444	1,4745	1,4813
EUR/JPY	153,99	152,50	157,55	158,15

Outre l'attention soutenue sur les banques centrales cette semaine, il est essentiel de noter que le contexte politique va devenir une variable cruciale sur les marchés financiers dans les semaines à venir.

Les primaires pour l'élection présidentielle américaine de novembre 2024 débutent le 15 janvier prochain avec la primaire de l'Iowa. Cela signifie que les discussions sur Donald Trump, ses controverses et sa position en faveur du protectionnisme économique vont rapidement prendre de l'ampleur.

Sans surprise, ce dernier aspect est au cœur de son programme économique. Il est probable que cela génère une augmentation de la volatilité sur les paires en USD en 2024, en particulier si l'éventualité d'une condamnation à une peine de prison se concrétise pour Donald Trump.

Nous explorerons de manière plus détaillée ce sujet captivant dans les semaines à venir.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
12/12	14:30	États-Unis	Indice des prix à la consommation (Novembre)	Précédent à 3,2% sur un an.	Élevé
13/12	14:30	États-Unis	Indice des prix à la production (Novembre)	Précédent à -0,5% sur un mois.	Faible
13/12	19:00	États-Unis	Réunion de la banque centrale	Aucun changement de la politique monétaire à court terme.	Élevé
14/12	09:30	Suisse	Réunion de la banque centrale	Aucun changement de la politique monétaire à court terme.	Élevé
14/12	13:00	Royaume-Uni	Réunion de la banque centrale	Aucun changement de la politique monétaire à court terme.	Élevé
14/12	14:15	Zone euro	Réunion de la banque centrale	Aucun changement de la politique monétaire à court terme.	Élevé

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