La volatilité revient progressivement sur le marché des devises [ABO]

La chronique de Mondial Change, spécialiste paiements internationaux et risque de change

Le début de l'année est marqué par le retour des fortes variations sur le marché des devises, aussi bien pour les principales monnaies que pour les secondaires. Par exemple, la roupie indienne fluctue de 4% chaque mois. La paire GBP/USD bouge de plus de 1% par jour. Ces changements deviennent la nouvelle réalité pour les entreprises, surtout avec le retour de Donald Trump à la présidence.

Rédigé par Nicolas Charbonnier le Mardi 18 Février 2025

On observe une hausse de la volatilité sur presque toutes les devises, une tendance qui semble durable et avec laquelle les entreprises vont devoir composer - Depositphotos.com, bbk22

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La nouvelle politique commerciale des États-Unis fait beaucoup parler, mais son impact économique reste limité pour l’instant.

Seuls 5% du PIB américain sont directement affectés par les taxes contre le Mexique, le Canada et la Chine. Ce n’est pas sans effet, mais ce n’est pas non plus majeur.

C’est pareil pour l’aluminium : les mesures sont surtout symboliques et visent à séduire les électeurs du Midwest, car ce métal ne représente que la 43ᵉ plus grande importation des États-Unis. Pour l’instant, tout laisse penser que les États-Unis cherchent avant tout à faire pression sur leurs partenaires commerciaux pour obtenir des avantages.

Ce qui a vraiment marqué la semaine dernière, c’est l’inflation aux États-Unis en janvier.

Tout le monde s’attendait à une mauvaise nouvelle, mais le chiffre a été encore pire que prévu : les prix ont augmenté de 0,5% en un mois, portant l’inflation annuelle à 3%. C’est énorme, surtout avec la hausse des prix de l’énergie et des loyers.

Certains effets saisonniers ont aussi amplifié cette tendance. Dans ce contexte, une nouvelle baisse des taux par la Réserve Fédérale (Fed) semble très peu probable. Le taux final pourrait avoisiner 4%, ce qui laisserait place à deux nouvelles baisses tout au plus.

En revanche, en Europe, l’économie reste fragile. Rien ne semble empêcher la Banque Centrale Européenne de continuer à baisser ses taux, qui pourraient descendre entre 1,85% et 2%.

Lire aussi : Les taxes douanières ont-elles vraiment un effet sur la paire euro - dollar ?

Le point technique

La volatilité revient progressivement sur le marché des devises.

Prenons l’exemple de la paire GBP/USD (livre sterling/dollar). Depuis le début de l’année, elle a connu des variations de plus de 1% sur plus de la moitié des journées de trading, contre moins de 20% en 2024. C’est une évolution marquante.

On observe d’ailleurs une hausse de la volatilité sur presque toutes les devises, une tendance qui semble durable et avec laquelle les entreprises vont devoir composer.

Du côté des monnaies émergentes, la volatilité est toujours présente, ce qui est moins surprenant. La roupie indienne, par exemple, a enchaîné les baisses face au dollar pendant des semaines, forçant la banque centrale indienne à intervenir mercredi dernier. Résultat : la roupie a atteint un niveau inédit depuis deux mois, à 86,47 pour un dollar.

Pourtant, la volatilité reste forte, avec un taux mensuel de 4%, son plus haut niveau depuis avril 2023. Cela reflète les tensions sur les marchés émergents liées au retour de Trump, qui pourraient se propager à d’autres secteurs. D’autres banques centrales émergentes devront probablement intervenir prochainement sur le marché des changes.

Concernant l’EUR/USD, la tendance reste baissière. La tentative de rebond en janvier était surtout due à l’arrivée de capitaux sur les marchés boursiers européens et à l’espoir d’un accord de paix entre l’Ukraine et la Russie.

Mais le facteur-clé reste la politique monétaire : avec une banque centrale américaine maintenant des taux élevés, le dollar devrait rester fort face à l’euro dans les mois à venir.

Retrouvez toutes les chroniques sur les taux de changes et les devises

	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,0334	1,0270	1,0511	1,0565
EUR/GBP	0,8299	0,8255	0,8423	0,8484
EUR/CHF	0,9333	0,9291	0,9469	0,9499
EUR/CAD	1,4799	1,4734	1,4933	1,5009
EUR/JPY	158,10	157,90	161,11	162,35

Les annonces à suivre

L’administration Trump devrait continuer d’annoncer de nouvelles mesures protectionnistes, probablement davantage contre des pays alliés que contre la Chine. Cela contribuera à maintenir une forte volatilité sur les marchés.

Cette semaine, peu d’indicateurs économiques sont attendus. L’indice Philly Fed sur le secteur manufacturier intéresse les économistes, mais il n’a pas d’impact sur les devises.

En revanche, le compte-rendu de la dernière réunion de la Fed, prévu mercredi 19 février 2025, devrait confirmer que la politique monétaire américaine reste inchangée pour l’instant. Une stabilité qui, en théorie, profite au dollar.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
18/02	08:45	France	Prix à la consommation (Janvier)	Précédent à 0,2% sur un mois.	Faible
20/02	14:30	USA	Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (Février)	Précédent à 44,3.	Faible

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